据招股书，2023年至2025年，公司运营勾当发生的现金流量净额持续三年为负，别离为-6256。8万元、-1。08亿元和-1921。7万元。群核科技正在招股书中坦承，无法日后将会自运营勾当发生正现金流量，持续的运营现金流出净额可能其营运资金，从而对财政情况形成晦气影响。

　　按照刊行方案，此次IPO募集所得资金净额的约30%将用于实施国际扩张策略，约20%用于加强现有产物的功能并推出新产物或功能，约20%用于支撑国内发卖及市场推广勾当并提拔品牌出名度，约20%用于投资焦点手艺和根本设备，约10%用做营运资金及一般企业用处。前往搜狐，查看更多。

　　订阅会员中，企业客户贡献了6。69亿元，占订阅收入的84。18%。截至2025年，公司具有跨越4。7万家付费企业客户，此中年付费跨越20万元的头部大客户有424家，平均每家年贡献达85。6万元。

　　按照刊行方案，本次IPO打算全球发售约1。61亿股，还有15%的超额配股权，此中发售1606。2万股，国际发售1。45亿股，别离占全球发售股份总数的10%和90%，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人。

　　通知布告显示，本次全球发售引入泰康人寿、阳光人寿、广发基金、Redwood、Mirae Asset（韩国将来资产金融集团）、雾凇本钱、禾赛科技等做为基石投资者，合计认购约5800万美元股份，折合约4。55亿港元。

　　2023年至2025年，公司收入别离为6。64亿元、7。55亿元和8。20亿元，营收增速从13。7%降至8。6%；吃亏别离约为6。46亿元、5。13亿元及4。28亿元，三年累亏15。87亿元。即即是经调整后的净利润，也只正在2025年实现扭亏，为5710万元。

　　更为严峻的是资产取欠债之间的严沉失衡。截至2025岁暮，公司的现金及现金等价物仅3。57亿元，，较2022岁暮的5。77亿元大幅缩水；总欠债达47。35亿元，资产总额仅为5。51亿元；此中流动欠债总额46。72亿元，流动资产总额仅4。20亿元。流动欠债的添加次要是因为赎回欠债的添加，将来净资产情况将正在本次IPO完成后大幅改善，赎回欠债将从动转换为通俗股从头分类为权益。截至2025岁暮，群核科技的赎回欠债为35。40亿元，约占流动欠债总额的75%。

　　2013年，恰逢中国房地产市场高速成长，切入家居家拆设想范畴的“酷家乐”也乘着春风敏捷兴起。

　　正在如许的财政压力下，IPO对群核科技而言曾经不再是“锦上添花”，而是“济困扶危”的紧迫之举。

　　群核科技正在招股书中提醒称，公司客户高度集中于家居、房地产上下业，行业景气宇下行会间接影响客户的付费能力和志愿。2025年，企业客户净收入留存率从2023年的106%跌至100。7%；小我客户净收入留存率从106。5%暴跌至86。4%；递延收入（预付费会员费），从2023年的6。17亿元持续下滑至2025年的5。10亿元。

　　虽然距离敲钟仅有天涯之遥，群核科技仍出了暂停上市的决定。公司正在后来递交的港股招股书中注释称，此举是“鉴于环节时间的市场情况及投资者情感”而做出的选择。

　　据招股书披露，从2013年至2021年，群核科技共完成11轮融资，其投资方名单可谓中国创投圈的“全明星阵容”，包罗纪源本钱、顺为本钱、IDG本钱、高瓴创投、经纬创投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云启本钱、线性本钱等出名机构。

　　群核科技的收入次要依托订阅，公司供给免费版本的产物，用户付费升级获取高级功能，或向家居家拆财产链的企业发卖年费高级账号，价钱从几千元到数十万以至上百万元的定制化套餐不等。

　　据招股书，2025年，公司的订阅收入达7。95亿元，占总收入的96。93%，此外3。1%是手艺相关的专业办事费，2025年金额只要2520。7万元。

　　赴美上市折戟后，群核科技寂静了四年，自2021年12月28日完成E+轮融资后，群核科技再无新增融资，IPO成了其最主要的本钱补给通道。因而，2025年2月，群核科技正式向港交所从板递交了上市申请。期间，招股书曾失效两次，但公司上市的决心并未，终究正在第三次递表时通过了上市聆讯。

　　2026年以来，以飞流AI为代表的新一代AI设想东西正正在以“智能体”等概念抢占用户，对酷家乐的保守营销设想场景形成了必然压力。

　　这意味着，如无不测，正在深度求索、宇树科技、逛戏科学、云深处科技、群核科技率先拿到了本钱市场的入场券，成为“杭州六小龙”中首个登岸本钱市场的公司。

　　其融资金额合计2。95亿美元，投后估值达22亿美元。取2013年首轮融资的0。01美元/股的价钱比拟，2021年12月E+轮融资时每股成本价增加了145倍，为1。46美元/股。

　　IPO前，三位创始人合计持股约30。72%，此中董事长黄晓煌持股15。46%，为公司第一大股东；CEO陈航持股11。04%；CTO朱皓持股4。22%，员工激励平台持股3。67%。机构股东中，IDG本钱、纪源本钱、高瓴创投持股比例均跨越10%。

　　例如，群核科技发布的Aholo空间智能平台，开辟者可通过图片、视频或全景图等多模态输入，正在平台上快速建立高保线D空间，可用于空间设想、XR、影视短剧、文化遗产等3D内容创做。

　　为了止损，群核科技不吝裁人来压缩成本。据招股书，2023年至2025年，公司的研发收入别离为3。91亿元、3。37亿元、2。91亿元；发卖及营销开支别离为3。56亿元、3。27亿元、2。74亿元。

　　2011年，曾正在英伟达参取CUDA相关开辟的黄晓煌，同浙大校友陈航、朱皓配合正在杭州创立了群核科技，环绕云端GPU集群展开手艺摸索，专注于空间设想软件范畴，焦点产物是正在室内设想范畴颇具出名度的软件“酷家乐”，可以或许供给快速拖放式3D设想、立即衬着及BIM能力的云原生平台。

　　公开材料显示，飞流AI是由国内定制家居巨头金牌家居旗下研究院自从研发的家居垂类大模子。取酷家乐需要设想师进修拖拽建模的操做门槛分歧，用户只需上传户型图，或者间接告诉AI“我想要一个奶油风的客堂，把阳台改成书房”，系统便可正在几分钟内生成3D全景结果图。

　　公司称，研发费用的逐年削减次要由研发人员优化鞭策，并采用AI来提高开辟效率及团队出产力。发卖人员也从2023岁暮的615名削减至2025岁暮的484名。

　　成立十年后，群核科技估值已超20亿美元，被市场冠以“3D云设想第一股”的称号，便向美国纳斯达克倡议冲刺，打算募资百万美元。然而，同年，中国网约车巨头滴滴因收集平安审查等缘由，正在纽交所上市仅半年便颁布发表从美国退市。中概股板块受此事务影响，上市形态的不确定性攀升。

　　4月9日，“杭州六小龙”之一、空间智能独角兽Manycore Tech（以下简称：“群核科技”）披露全球发售文件，正式启动招股，本次招股将于4月14日竣事，打算4月17日正式以“0068”为股票代码正在港交所挂牌上市。

　　“卖水人”的故事虽然弘大，但实现这个叙事需要持续且大量的本钱投入，而现实环境倒是群核科技的现金流持久承压。

　　取此同时，群核科技推出了面向工业场景的AI孪生平台SpatialTwin，可建立实正在世界工业的虚拟模子，援助工场规划、模仿取验证、智能营运，以及具身机械人锻炼等使用。目前已取智元机械人、银河通用、地瓜机械人、PICO、华策影视、禾赛科技、杭叉集团等一批具身智能及XR范畴的企业告竣合做。

　　本次发售价区间为每股6。72至7。62港元，若按最高刊行价计较，估计总募资额不跨越12。27亿港元，每手500股，入场费约为3848。43港元。